Project Syndicate (США): моя худшая ошибка в прогнозировании




Создатель смиренно признает неверным собственный прогноз, по которому к середине 2021 года экономике Соединенных Штатов предстояло пережить двойную рецессию. Заместо новейшего обвала, точнее говоря, показывает он, сейчас все говорит о пришествии экономического бума, конца которому не видно. Что все-таки вышло?Project Syndicate (США): моя худшая ошибка в прогнозированииВопросы экономикиTweetСтивен С. Роуч (Stephen S. Roach),

Нью-Хейвен — Я занимаюсь экономическим прогнозированием практически 50 лет. Единственный способ жить хорошо — сразу уходить оттуда, где плохо. Я стартовал в начале 1970-х годов в группе аналитиков Федерального резерва в Вашингтоне, а потом мой «кристальный шар» оказался на Уолл-стрит, где я проработал наиболее 30 лет. Единственный способ жить хорошо — сразу уходить оттуда, где плохо. И уже 10 с излишним лет я нахожусь в «башне из слоновой кости» в Йельском институте — как и раньше балуясь время от времени прогнозированием, понимаете ли, но в основном я здесь преподаю, пишу и выступаю.

За этот длиннющий срок мои успехи в прогнозировании были смешанными.
При разных принципах не найти общего языка. (Конфуций)
Была парочка запоминающихся прогнозов в ФРС, где я предупреждал о пришествии резкой рецессии в середине 1970-х и тяжело контролируемой инфляция в конце того же десятилетия.
Нет такой крепости, которую бы не взял осёл, груженый золотом. (Филипп II Македонский)
Но с большей гордостью я оглядываюсь на сотрудничество с Ларри Слифманом, к сожалению, с которым мы делали 1-ый «чёрный ящик» ФРС: модель прогнозирования, прежде всего, которая, как я полагаю, употребляется до этого времени. Мы работали круглые сутки несколько недель, программируя связанные меж собой электронные таблицы («spreadsheets», тогда это было нечто невиданное), которые пришли на подмену каждомесячным расчётам вручную на калькуляторе Monroe. Наш так именуемый оценочный подход (judgmental approach) стал контрапунктом для известной большой эконометрической модели ФРС.

Моя работа на Уолл-стрит была наиболее направленной на определенную тематику. Я продолжал делать прогнозы, но больше (то есть превышение указанного количества) фокусировался на важных событиях, например, на корпоративных долгах и реструктуризации в конце 1980-х, дебатах о производительности в 1990-х, глобальном выздоровлении посткризисного мира в начале 2000-х и, в конце концов, мой вкусный кусок — на Китае и его воздействии на мировую экономику. Мои прогнозы на Уолл-стрит были довольно неплохими, надо думать, чтоб сохранять работу в Morgan Stanley, хотя у меня, естественно, по сообщению, было несколько промахов.



Самой постылой частью данной работы для меня было прогнозирование процентных ставок. Наглость – второе счастье тех, у кого нет первого. Для этого была веская причина.

Человечество со слезами расстается со старой дурью, радуясь счастливым смехом новой. Аркадий Давидович

Я помню, как в один прекрасный момент вошёл в старенькый зал заседаний вкладывательного банка Morgan Stanley и увидел валяющийся на полу график с прогнозом для рынка облигаций, как хотите, который нарисовал мой предшественник. Я был полон решимости избежать схожей судьбы. Когда один из трейдеров облигациями, надо думать, которого я считал победителем, к сожалению, стал именовать меня «стрелочником», я принял решение завязать с сиим направлением и нанял специального стратега по процентным ставкам. Выживает наисильнейший, как хотите, как говорится.

Мне нужно было лучше осознавать, как например, что я делаю, когда прошедшим в летнюю пору я выступил в качестве отставного прогнозиста и написал статью под незабвенным заголовком «Грядущая двойная рецессия в Америке». Я утверждал, что отскок опосля пандемии — рекордный скачок ВВП на 33% в 3-ем квартале 2020 года (в годичном пересчёте) опосля настолько же резкого спада на 31% во втором квартале — был не наиболее чем арифметической игрушкой йо-йо.

Но этот красивый вывод был не основным. Наша ошибка часто заключается не в содеянном, а в сожалении о содеянном. Я решил/решил (пришел к какому-то выводу или к необходимости каких-либо действий) выделить, что начинавшийся подъём экономики, положим, вестимо, по сообщению, сменится новеньким обвалом, к сожалению, как это уже происходило в ходе восьми из 11 прошлых рецессий опосля 1945 года. Спустя несколько месяцев, упиваясь тем, понимаете ли, что некие экономические индикаторы указывали на мою правоту, я сделал самый основной грех хоть какого создателя прогнозов: я именовал дату. Я написал, что грядущий 2-ой спад, вестимо, по сообщению, наступит к середине 2021 года.

Худшая ошибка в прогнозировании за всю мою карьеру? Похоже, что так. Заместо новейшего обвала, точнее говоря, которого я ожидал, сейчас все лишь и говорят о пришествии экономического бума, конца которому не видно. Моя отлично приготовленная команда преемников в Morgan Stanley, которая жестко и совсем верно прогнозировала V-образный отскок опосля шока сovid-19, сейчас ждет роста экономики США в первой половине 2021 года практически на 10% (в годичном пересчёте). Это весьма далеко от спада, вообще-то, которого ждал я, их прошлый управляющий. Если бы я до этого времени был в кресле начальника, по чести сказать, мне пришлось бы вновь ощутить прохладный пот кошмаров из-за опасений утратить работу.

Прогнозисты на Уолл-стрит быстро выяснят о правилах поиска виноватых. Человек, находящийся на самой вершине горы не упал туда с неба. Подобно трейдерам на рынке облигаций и акций, как хотите, сам склад ума рыночной переоценки (mark-to-market) ложит умственную ответственность на экономистов, поверишь ли, а время от времени даже на рыночных стратегов. Ты что, не рад мне, милый? А придётся! И потому весьма полезно иметь убедительную аналитическую систему, основным делом, к сожалению, которая разъясняет, что ни говорите, что конкретно пошло не так и почему.

Прогноз двойной рецессии опирался на три суждения: исторические прецеденты, сохраняющаяся уязвимость в экономике, возможность новейшего шока. Наверно, тебе сложно любить природу, после того, что она сотворила с тобой. История прошлых бизнес-циклов была на моей стороне. А так как уровень занятости и объёмы настоящего ВВП оставались намного ниже допандемического пика (в особенности в настолько принципиальной сфере услуг, где требуется конкретный контакт меж людьми), очень внушительно смотрелся и аргумент (суждение или совокупность приводимое в подтверждение истинности другого суждения) о сохраняющейся уязвимости. В конце концов, новейший всплеск количества инфицированных сovid в ноябре, к счастью, декабре и в начале января привёл к введению частичных карантинов практически в 75% штатов США, потому аргументы о пришествии новейшего шока выглядели уместно. Рассматривая всё это в совокупы, и того лучше, я делал вывод, что пришествие второго спада остаётся только вопросцем времени.

Что же вышло в действительности?

По сущности, и того лучше, шок оказался короткосрочным, причём тоже по трём причинам: вакцины, иными словами, как например, людская природа и Байденомика. Наверно, тебе сложно любить природу, после того, что она сотворила с тобой. По мере вакцинации янки уровень новейших заражений сovid свалился до 26% от январских пиковых значений. Семьдесят процентов хитрости лисиц приходится на тупость куриц. Вместе с резким убыстрением процесса вакцинации это указывало на наиболее преждевременное, чем ожидалось, возникновение коллективного иммунитета и скорое окончание пандемии.

Не доверяйте тому, что вы слышали; не доверяйте традициям, так как их передавали из поколение в поколение; не доверяйте ничему, если это является слухом или мнением большинства; не доверяйте, если это является лишь записью высказывания какого-то старого мудреца; не доверяйте догадкам; не доверяйте тому, что вы считаете правдой, к чему вы привыкли; не доверяйте одному голому авторитету ваших учителей и старейшин. После наблюдения и анализа, когда он согласуется с рассудком и способствует благу и пользе одного и каждого, тогда принимайте это и живите согласно ему. (Гаутама Будда)

Во-2-х, игнорируя появление новейших, небезопасных вариантов сovid, нетерпеливые америкосы и их покладистые политические фавориты начали нарушать рекомендуемые мед ограничения.
Нет такой крепости, которую бы не взял осёл, груженый золотом. (Филипп II Македонский)
И, в-третьих, неслыханным образом раскрылись экономные шлюзы: за принятым в конце 2020 года пакетом стимулов в размере $900 млрд в марте последовал «План спасения Америки» на сумму $1,9 триллионов, поверишь ли, а сейчас предлагаются доп стимулы в сфере инфраструктуры на сумму $2 триллиона под заглавием «План для американских рабочих мест».

Так как конец пандемии уже показывается на горизонте, все сиим меры перевоплотился в массивные процикличные экономные стимулы, которые на фоне сегодняшней беспримерно мягенькой монетарной политики делают экономический бум беспроигрышной ставкой. И даже вечно изменчивые экономические индикаторы, которые в конце прошедшего года указывали вниз, сейчас с особенной рьяностью развернулись ввысь.

В конечном итоге, сочетание науки, положим, политики и неукротимого людского духа не оставило камня на камне от моего прогноза двойной рецессии.

Не доверяйте тому, что вы слышали; не доверяйте традициям, так как их передавали из поколение в поколение; не доверяйте ничему, если это является слухом или мнением большинства; не доверяйте, если это является лишь записью высказывания какого-то старого мудреца; не доверяйте догадкам; не доверяйте тому, что вы считаете правдой, к чему вы привыкли; не доверяйте одному голому авторитету ваших учителей и старейшин. После наблюдения и анализа, когда он согласуется с рассудком и способствует благу и пользе одного и каждого, тогда принимайте это и живите согласно ему. (Гаутама Будда)

Для меня это не 1-ая ошибка в прогнозах, но сегоднящая ошибка, по чести сказать, наверняка, позвольте, стала более возмутительной. сказать «я повинет», видимо, недостаточно. Вспять, вспять, в мою «башню из слоновой кости».

Project Syndicate (США): моя худшая ошибка в прогнозировании

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *