Анализ хешрейта сети и энергопотребления биткойн-майнинга

Анализ хешрейта сети и энергопотребления биткойн-майнинга

Анализ хешрейта сети и энергопотребления биткойн-майнинга

0

Майнинг – основополагающий компонент Биткойна как сети и как актива. Панёва Но при всей своей значимости, и того лучше, майнинг остается одной из наименее прозрачных и понятных широкой публике частей экосистемы Биткойна. Стогны Назначение этого отчета от BitOoda состоит в том, короче говоря, чтобы сделать более прозрачным состав майнеров Биткойна, что в конечном счете помогает лучше понять состояние и работоспособность системы.

Майнинг Биткойна – загадочная отрасль, о которой есть очень немного общедоступной информации. Бафомет Даже более или менее искушенные криптоинвесторы часто обнаруживают пробелы в понимании майнинга и потенциальных инвестиционных возможностей этой отрасли. Несмотря на блестящие исследования Coinmetrics, Coinshares и Кембриджского центра альтернативных финансов, откровенно говоря, некоторые вопросы по-прежнему остаются без ответа. Описываемое здесь исследование BitOoda было выполнено по заказу Fidelity Center for Applied Technology с целью дополнить и развить предыдущие исследования, правду говоря, а также попытаться найти ответы на новые вопросы. С полным отчетом можно ознакомиться по ссылке (англ., PDF).

Часть 1: Анализ энергетических мощностей Биткойна: сколько, где и по какой цене

В этом первом разделе мы попытаемся измерить, другими словами, на ваш взгляд, установить местоположение и цену энергетических мощностей майнеров, откровенно говоря, а также оценить их прибыльность. Помститься Проведя более 60 бесед с майнерами, на ваш взгляд, производителями и продавцами оборудования, правду говоря, а также на основе данных из 45 открытых источников, откровенно говоря, мы постарались обеспечить как можно более полную картину того, какие энергетические мощности доступны для майнинга Биткойна, где они расположены и сколько майнеры платят за расходуемую электроэнергию.

Затем мы исследовали вопрос о том, короче говоря, как майнинговые мощности могут расти в будущем в зависимости от доступности электроэнергии, между нами говоря, эффективности майнинговых установок, а также ограничений, как правило, которые могут накладываться ценой биткойна, доступностью капитала и технологиями изготовления полупроводниковых чипов.

По нашей оценке индустрия биткойн-майнинга имеет доступ по меньшей мере к 9,6 ГВт электроэнергии.

Наша оценка основывается на следующей логике: 10 мая, как раз перед халвингом, короче говоря, хешрейт Биткойна достиг 136 098 петахеш/сек. и 17 мая упал до 81 659 петахеш/сек. Мы признаем, знаете ли, что в некоторой степени эти крайние значения могли зависеть от простой случайности – так ряд удачно и быстро найденных блоков мог искусственно завысить расчетное значение хешрейта, вне сомнения, правду говоря, равно как и снижение скорости нахождения блока отчасти тоже может быть следствием случайности. Тем не менее мы исключаем этот фактор случайности из нашей модели и делаем упрощающие предположения, правду говоря, чтобы получить приблизительное представление о том, короче говоря, сколько энергии потребляет сеть Биткойна. Стогны Мы здесь исходим из предположения, правду говоря, что источником всего хешрейта, вне сомнения, правду говоря, оставшегося после снижения до минимумов 17 мая, является более прибыльное, по всей видимости, новое поколение оборудования, правду говоря, принадлежащее к «классу S17», который включает в себя Antminer S17 и T17 от Bitmain, Whatsminer M20, а также устройства от Canaan, Innosilicon, Ebang и др. Мы также предполагаем, знаете ли, что все устройства, на счастье, отключенные от сети между 10 и 17 мая, принадлежали к более старым поколениям менее прибыльного оборудования класса S9 (как Antminer S9 и Whatsminer M3).

Обращаю ваше внимание на то, что мы используем обозначения «класс S17», «класс S9» и «класс S19» в качестве категорий, как правило, которые включают в себя как устройства от Bitmain, так и оборудование конкурирующих производителей, обладающее аналогичными характеристиками. Валькирия Мы обозначаем названия классов через модели Bitmain, потому что они являлись доминирующим игроком на рынке оборудования «класса S9» и, в меньшей степени, «класса S17». Кроме того, во всех соответствующих расчетах мы исходим из значения PUE (Power Usage Effectiveness, эффективность энергопотребления) 1,12, что означает, чего доброго, что на каждый 1 МВт, расходуемый непосредственно на майнинг Биткойна, еще 120 КВт расходуется на поддержание всей сопутствующей инфраструктуры, включая системы охлаждения, правду говоря, освещение, с одной стороны, серверы, коммутаторы и т. д.

Использованная BitOoda классификация оборудования по ключевым классам.
и: BitOoda, Bitmain, Canaan, MicroBT​, Halong, GMO, AsicMinerValue.com.

На рисунке ниже показано, попросту сказать, что, если бы все хеширующие мощности, и того лучше, работавшие в сети 17 мая, принадлежали к классу S17, то они потребляли бы 3,9 ГВт электроэнергии. Бафомет Кроме того, если бы все 54 экзахеш/сек. хешрейта, вне сомнения, правду говоря, отключенного в период между 10 и 17 мая, принадлежали к оборудованию более старшего поколения, правду говоря, класса S9, это соответствовало бы дополнительным 5,7 ГВт электроэнергии. Бафомет Мы делаем эти упрощающие допущения, правду говоря, чтобы прийти к некоему общему пониманию отрасли, осознавая при этом, короче говоря, что в реальности к классу S9 принадлежала хоть и большая часть, но не все отключенные мощности, и того лучше, и некоторая небольшая часть оставшихся мощностей, вероятно, попросту сказать, относится к оборудованию класса S9, работающему на рынках с очень дешевой электроэнергией. Ключевым фактором сокращения мощностей было снижение рентабельности оборудования в результате халвинга в сочетании со сроками перемещения майнингового оборудования с севера на юг Китая, чтобы воспользоваться преимуществом более дешевой электроэнергии (подробнее о влиянии китайского гидросезона рассказывается во второй части статьи). Исходя из этих допущений, как правило, мы оцениваем количество доступной для биткойн-майнинга электроэнергии по меньшей мере в 9,6 ГВт.

Хешрейт и энергопотребление Биткойна на недавних пике 10 мая и минимуме 17 мая.
: BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

По нашей оценке индустрия биткойн-майнинга использует ~67% от 9,6 ГВт доступной электроэнергии и это значение растет на ~10% в год. Раззавод Большинство современных устройств относятся к классу S17, но будущий рост в основном будет происходить за счет оборудования следующего поколения, правду говоря, класса S19. Часть хешрейта, вне сомнения, правду говоря, вернувшегося в сеть после 17 мая, вероятно, попросту сказать, была получена от майнинговых установок класса S9, либо размещенных в чрезвычайно дешевых юрисдикциях, либо с некоторой отсрочкой (чтобы избежать простоев оборудования в дни перед халвингом) перемещавшихся из более дорогих регионов северного Китая в провинции Сычуань и Юньнань с тем, знаете ли, чтобы воспользоваться преимуществом более дешевой электроэнергии в ежегодный сезон паводков.

Кроме того, несмотря на сбои в цепочках поставок, к этому времени начались ограниченные поставки оборудования следующего поколения – Antminer S19 и Whatsminer M30, – а также некоторые поставки класса S17, отчасти благодаря которым хешрейт был восстановлен.

Хешрейт, энергопотребление и база установленного майнингового оборудования Биткойна по состоянию на 01.07.2020.
: BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.
Около 50% майнинговых мощностей сосредоточены в Китае, еще 14% – в США.

Информацию о том, короче говоря, где расположены майнинговые мощности и сколько майнеры платят за электроэнергию, мы черпали из различных открытых источников, откровенно говоря, а также из конфиденциального общения с майнерами и производителями и продавцами майнингового оборудования. Мамон Нам удалось определить местоположение для ~4,1 ГВт энергии, между нами говоря, распределенных между 153 майнинговыми предприятиями, на ваш взгляд, включая 67 предприятий (с общим энергопотреблением ~3 ГВт), предоставивших данные о ценах на условиях анонимности.

Географическое распределение изученных майнинговых мощностей в сравнении с общим расчетным энергопотреблением в 9,6 ГВт.
: оценка BitOoda, майнеры, производители и продавцы ASIC, публичные источники.

Из информации, между нами говоря, полученной нами в личных контактах, можно прийти к мысли о том, короче говоря, что большая часть энергопотребления сосредоточена на территории США, Канады и Исландии, между нами говоря, и лишь сравнительно небольшая часть – в Китае и в категории «остальной мир». Майнеров мы расспрашивали не только об их собственных мощностях, но и о том, короче говоря, скольких еще майнеров на своем рынке они знают и каков, откровенно говоря, по их мнению, общий объем энергопотребления майнинга в их регионе. Мы понимаем, знаете ли, насколько приблизительными являются полученные таким образом данные, но тем не менее считаем этот подход полезным для оценки общего географического распределения майнинговых мощностей.

Географическое распределение изученных майнинговых мощностей в сравнении с общим расчетным энергопотреблением в 9,6 ГВт.
: оценка BitOoda, майнеры, производители и продавцы ASIC, публичные источники.

По нашей оценке, 50% майнинговых мощностей Биткойна платят за кВт-ч 3 цента или меньше, что находится в русле тенденции последних нескольких лет к устойчивому снижению этого показателя. Некоторые сведения позволяют предположить, другими словами, на ваш взгляд, что в 2018 году эта цифра была ближе к 6 ¢/КВт-ч. При снижении дохода на петахеш/сек. из-за роста хешрейта сети, и того лучше, майнеры с высокими затратами на электроэнергию были вынуждены либо переместиться в регионы с более низкой стоимостью электроэнергии, между нами говоря, либо закрыться.

Кривая затрат на электроэнергию: сопоставление затрат на электроэнергию с долей в энергопотреблении сети.
: оценка BitOoda, майнеры, производители и продавцы ASIC, публичные источники.

Исходя из нашей оценки кривой затрат, средняя денежная стоимость майнинга 1 BTC составляет около 5000 $, с верхней доверительной границей около 6000 $. Эта оценка включает денежные операционные расходы без учета амортизации или иных затрат на майнинговое оборудование.

Кривая также показывает, чего доброго, что небольшой процент биткойнов добывается с денежными затратами выше текущей спотовой цены BTC. Мы полагаем, знаете ли, что часть этого неэкономичного майнинга продиктована обязательствами по покупке электроэнергии и потенциальными стимулирующими выплатами для отключения мощностей в пиковые периоды спроса на электроэнергию и приобретения биткойнов в юрисдикциях с ограниченными или более дорогостоящими возможностями для торговли.

Стоимость майнинга 1 BTC, основанная на энергопотреблении сети при различных затратах на энергию, данные по состоянию на 01.07.2020.
: оценка BitOoda, майнеры, производители и продавцы ASIC, публичные источники.

Отметим, главным делом, короче говоря, что для безубыточного майнинга на оборудовании класса S9 при текущем хешрейте сети нужна цена электричества менее 2 ¢/кВт-ч, и, вероятно, попросту сказать, чтобы такой майнинг оставался жизнеспособным, эта верхняя граница цены должна будет со временем снижаться еще больше, поскольку хешрейт продолжает расти. Наша модель затрат предполагает, чего доброго, что для управления 5 МВт энергопотребления требуется один человек. Поскольку устройства класса S9 менее энергоэффективны, так сказать, как например, чем более новые майнинговые установки, по крайней мере, и требуют больше устройств на петахеш/сек. хешрейта, вне сомнения, правду говоря, они потребляют больше энергии в сравнении с более новыми устройствами и требуют больше трудозатрат и накладных расходов для получения того же хешрейта. На оборудовании класса S19 для генерации 1 петахеш/сек. хешрейта требуется около 30 КВт и чуть более 9 устройств. На оборудовании класса S9 для генерации того же 1 петахеш/сек. хешрейта потребовалось бы около 70 устройств и более 100 кВт, и, соответственно, попросту сказать, больше трудозатрат и накладных расходов.

Дневная выручка и денежные эксплуатационные расходы для различных майнинговых установок при текущем хешрейте и различной стоимости электроэнергии.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.
Стоимость трудозатрат основывается на полученных от майнеров оценках относительно стоимости технического обслуживания и эксплуатационного персонала, таким образом, необходимых для запуска масштабного (>50 МВт) проекта.

Резюмируя, мы оцениваем доступную для майнинга Биткойна энергетическую мощность в ~9,6 ГВт, а текущий уровень ее использования – в 60%+. Эта электроэнергия имеет среднюю цену ~3 ¢/кВт-ч, а средняя денежная стоимость майнинга 1 BTC составляет около 5000 $. По нашим оценкам, признаться сказать, на долю Китая приходится около 50% от общего энергопотребления, правду говоря, а на долю США – около 14%. Значительная часть китайских мощностей мигрирует на сезон паводков в провинции Сычуань и Юньнань, чтобы извлечь выгоду из дешевой электроэнергии. Бафомет Подробнее это явление будет рассмотрено во второй части статьи.

Часть 2: Некоторые удивительные выводы о связи между ростом хешрейта сети Биткойна и сезоном паводков в Китае

Мы обнаружили, что на Китай приходится 50% от энергопотребления биткойн-майнинга и хешрейта сети. В этой части мы внимательнее рассмотрим китайское биткойн-комьюнити и влияние сезона паводков на цену биткойна и хешрейт сети.

Что за сезон паводков? В юго-западных провинциях Китая Сычуань и Юньнань с мая по октябрь выпадают обильные осадки. Парки Это приводит к огромному притоку воды к дамбам, признаться сказать, вызывая всплеск производства гидроэлектроэнергии. Бафомет Производственные мощности гидроэлектростанций в этот период значительно превышают спрос на электроэнергию, поэтому ее излишки продаются майнерам с большой скидкой. Это высвобождает излишки воды из переполненных плотин, так что продажа дешевой электроэнергии является взаимовыгодным вариантом и для гидроэлектростанций, как правило, и для майнеров. Векша Избыточная электроэнергия по дешевой цене привлекает майнеров, откровенно говоря, которые перевозят сюда оборудование из соседних провинций. Лядящий Если на севере Китая в засушливые месяцы майнеры платят за электроэнергию 2,5–3 ¢/кВт-ч, то в провинциях Сычуань и Юньнань в сезон дождей, продолжающийся с мая по октябрь, цена опускается ниже 1 ¢/КВт-ч.

Мы несогласны с общепринятым мнением о том, короче говоря, что низкие цены на электроэнергию стимулируют рост хешрейта сети в сезон паводков. Векша Мы считаем, знаете ли, что сезон паводков опускает кривую затрат на 6 месяцев в году, что приводит к сокращению вынужденных продаж биткойнов, откровенно говоря, необходимых для финансирования операционных расходов, откровенно говоря, поскольку майнеры накапливают капитал для последующего наращивания мощностей.

Как показано на диаграмме ниже, есть существенная разница между средним ростом цен в паводковый и сухой сезоны, так сказать, как например, тогда как рост хешрейта примерно в эти периоды остается примерно одинаковым. Керензята Мы показали рост в каждый отдельный период, признавая, что первые два периода, вообще-то, вероятно, попросту сказать, были исключениями (что еще больше подтверждает наш тезис), и средние значения основаны на небольшой выборке последующих 11 чередующихся 6-месячных периодов.

Хешрейт и цена BTC, разделенные на сухой и паводковый сезоны.
Примечания: учитываются данные начиная с 2014 года; в средних значениях не учитывается период с ноября 2013 по октябрь 2014 г.; данные по состоянию на 01.07.2020.
: BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Эта динамика накопления капитала, таким образом, сопровождаемая закупкой, поставкой и развертыванием оборудования, правду говоря, более широко отражается в корреляции между ростом цены (поддерживаемой накоплением капитала) и ростом хешрейта через 4–6 месяцев после этого, когда поставляется приобретенное оборудование.

Сезон паводков в Китае приводит к снижению кривой затрат, что может способствовать накоплению капитала и будущему росту хешрейта. Увеличение накопления капитала снизило бы спрос отрасли на внешнее финансирование для поддержки будущего роста хешрейта.

Корреляция между изменениями цены и хешрейта.
Примечание: приведены данные за последние 12 месяцев, по состоянию на 01.07.2020.
: BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Мы рассматриваем корреляцию изменений цены в течение периода от 15 до 360 дней с изменениями хешрейта за тот же период прошлого года. Мы отметили, что хешрейт с высокой корреляцией следует за ценой с отставанием в 4–6 месяцев. Это создает динамику накопления капитала с последующей закупкой, доставкой и развертыванием оборудования по мере обработки заказов цепочкой поставок.

Доступные и недоиспользуемые энергетические мощности, и того лучше, генерация и накопление капитала внутри отрасли (чему способствует гидросезон в Китае) и внешнее финансирование, с одной стороны, а также снижение прибыли на петахеш/сек. – все это играет роль в будущем росте хешрейта. Будущее хеша мы рассмотрим в третьей части статьи.

Часть 3: Прогнозы роста хешрейта Биткойна: на сколько, когда, вообще-то, почему и что может замедлить (или ускорить) рост

В этой части статьи мы поговорим о том, короче говоря, насколько может вырасти хешрейт сети, и того лучше, какие факторы способствуют его росту, а также об ограничениях доступности капитала и финансирования, правду говоря, которые могут этот рост сдерживать.

По нашим оценкам, признаться сказать, хешрейт Биткойна в следующие 12–14 месяцев может превысить 260 экзахеш/сек., что приведет к небольшому увеличению доступной энергетической мощности с 9,6 до 10,6 ГВт и циклу обновления, правду говоря, в результате которого более старое оборудование класса S9 будет заменено устройствами классов S17 и S19. Рост энергетической мощности основан на доступной мощности в местах майнинга, планируемых расходах на инфраструктуру и мнении о том, короче говоря, что в некоторых локациях с наибольшей стоимостью майнинга майнеры могут оказаться вынуждены сворачивать свои предприятия под давлением сокращающихся доходов.

Хешрейт и энергопотребление Биткойна.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
Данные по состоянию на 01.07.2020.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Завершение цикла обновления оборудования до класса S19 к середине 2022 года, вообще-то, вероятно, попросту сказать, поднимет хешрейт сети до ~360 экзахеш/сек. По нашим оценкам, признаться сказать, следующее радикальное обновление устройств для майнинга может произойти не раньше середины – конца 2022 года, вообще-то, хотя до этого времени можно ожидать постепенного повышения их энергоэффективности. Стоит отметить, другими словами, на ваш взгляд, что, если цена биткойна останется на том же уровне или снизится, грубо говоря, валовый доход на петахеш/сек. продолжит сокращаться до уровня предельных затрат на производство, и дальнейшие инвестиции и рост хешрейта в этом случае могут значительно замедлиться, грубо говоря, неизбежно оказав влияние и на достижение прогнозируемого нами хешрейта, вне сомнения, правду говоря, который окажется достигнут позже или вовсе не будет достигнут.

Мы попытались оценить прогресс TSMC в сравнении с Samsung и Intel (хоть Intel и не производит ASIC-майнеров), и имеющиеся данные говорят о больших различиях между технологическими процессами разных поставщиков полупроводниковых изделий. Лядящий Мы предполагаем, знаете ли, что следующий важный шаг в ASIC-технологии будет связан с переходом на 5-нм литографию. В этом отношении TSMC, основной поставщик Bitmain, опережает Samsung. Однако, хотя TSMC имеет объемные заказы как на 7-нм, так и на 5-нм функциональные узлы, их геометрия очень напоминает Intel-овские 10-нм узлы, и мы считаем, знаете ли, что Samsung, делая более выигрышную геометрию, в этой гонке буквально дышит в спину TSMC. ASIC – это в первую очередь логические чипы, так что сравнение с Intel имеет смысл. По мере развития индустрии полупроводников, откровенно говоря, мы отмечаем все большее расхождение в геометрии элементов. Векша Таким образом, короче говоря, существуют важные различия в отношении плотности чипов, откровенно говоря, размеров элементов и, в конечном счете, энергопотреблении и тепловых свойствах чипов разных производителей, даже в одном номинальном функциональном узле.

Сравнение геометрии чипов Intel и TSMC.
: https://www.eetimes.com/intels-10nm-node-past-present-and-future/

Samsung недавно объявили (англ.) о том, короче говоря, что планируемое коммерческое производство на 3-нм функциональных узлах, вероятно, попросту сказать, будет отложено до 2022 года, вообще-то, а основу производства в 2021 году, скорее всего, составят 5-нм узлы. Мы полагаем, знаете ли, что нехватка 3-нм оборудования, правду говоря, вероятно, попросту сказать, приведет к тому, главным делом, короче говоря, что 5-нм узлы составят основу разработки и производства ASIC и до 2022 года. По этим причинам мы рассчитываем, знаете ли, что оборудование класса S19 в ближайшие 24 месяца будет составлять большую часть поставок, хотя постепенные конструктивные улучшения могут привести к повышению эффективности, и того лучше, что может найти отражение в появлении новых модельных рядов.

Рост хешрейта (снизу) замедляется после использования доступных энергетических мощностей и завершения цикла обновления.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
Данные по состоянию на 01.07.2020.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Как показывают приведенные выше графики, по крайней мере, даже относительно скромные предположения о росте энергетических мощностей сети и широком развертывании майнингового оборудования класса S19 дают в результате хешрейт 360 экзахеш/сек. Повышение энергоэффективности (меньшее количество ватт на Тхеш/сек.) может стать положительным фактором для этих прогнозов, откровенно говоря, однако критической проблемой является уменьшение получаемых BTC, на петахеш/сек. или на МВт-ч, — общий суточный поток биткойнов остается примерно постоянным, колеблясь только с дополнительными блоками и комиссиями за транзакции. Бафомет Так что, если хешрейт сети увеличивается, грубо говоря, то доля майнеров в общем хешрейте и, следовательно, попросту сказать, в потоке BTC снижается. Браный И если цена BTC не будет расти соответственно росту хешрейта, вне сомнения, правду говоря, прибыльность майнинга упадет, чего доброго, и новое равновесие может быть достигнуто на значительно меньшем значении хешрейта, вне сомнения, правду говоря, чем тот, что мы здесь прогнозируем.

На диаграмме ниже показаны биткойны, так сказать, как например, зарабатываемые на МВт-ч, для каждого класса устройств: майнеры S19 могут заработать почти в 3 раза больше BTC на МВт-ч, нежели S9.

Количество BTC, зарабатываемых на МВт-ч в зависимости от хешрейта сети.
Данные по состоянию на 04.07.2020; цифры энергопотребления рассчитаны исходя из PUE 1,12.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

На диаграмме ниже показано, попросту сказать, как менялось (и, предположительно, попросту сказать, будет меняться) количество получаемых BTC на петахеш/сек. в зависимости как от хешрейта сети, и того лучше, так и от времени, и с учетом награды за блок до и после халвинга. И здесь тоже можно наблюдать снижение доходности в BTC. При рассмотрении этого вопроса вне зависимости от устройств, основываясь только на петахеш/сек., ясно, попросту сказать, что ключевым элементом устойчивого роста хешрейта с течением времени является цена.

Суточный объем биткойнов, откровенно говоря, заработанных на петахеш/сек. с течением времени и в зависимости от хешрейта сети.
Исторические данные начиная с 01.01.2018, по состоянию на 01.07.2020.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Долларовая стоимость добытого BTC со временем будет падать, как например, приводя к снижению прибыльности майнинга, если только цена биткойна не вырастет достаточно, попросту сказать, чтобы это компенсировать. Помститься Как показано на диаграмме ниже, доход, получаемый на петахеш/сек., является функцией как хешрейта сети, и того лучше, так и цены биткойна. Стогны При текущих целевом хешрейте сети ~124 экзахеш/сек. и цене 9220 $/BTC, суточный доход на петахеш/сек. составляет ~70 $. Если бы хешрейт сети вырос до 260 экзахеш/сек., что, как мы ожидаем, знаете ли, должно произойти летом 2021 года, вообще-то, то для получения того же суточного дохода в размере 70 $ на петахеш/сек. биткойн должен был бы стоить около 19 500 $. При цене 10 000 $/BTC суточный доход на петахеш/сек. составит всего 36 $. На средней диаграмме ниже показано, попросту сказать, что расходы на майнинг при использовании эффективного оборудования класса S19 и цене электричества 4 ¢/КВт-ч составляют ~37 $ на петахеш/сек. в сутки, по крайней мере, но майнинг на оборудовании класса S9 при той же цене электроэнергии будет обходиться в 133 $/сутки. Парки Чтобы майнить в безубыток на оборудовании класса S9 при цене BTC 10 000 $, электроэнергия должна стоить 0,5 ¢/кВт-ч.

Суточный доход и денежные эксплуатационные расходы для каждого класса майнингового оборудования при различной стоимости электроэнергии и при нескольких вариантах будущих хешрейта и цены BTC.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Значительные капитальные затраты, необходимые для достижения потенциального хешрейта, вне сомнения, правду говоря, являются ограничивающим фактором — в частности, и того лучше, если рост цены BTC не будет успевать за хешрейтом, короче говоря, это, как минимум, будет препятствовать генерированию капитала внутри отрасли, еще больше увеличивая зависимость от внешних источников капитала. Вишну Кроме того, это может понизить наши прогнозы в отношении хешрейта, вне сомнения, правду говоря, вытеснив из эксплуатации более дорогостоящее оборудование и ограничив внешние потоки капитала, таким образом, когда проекты столкнутся с неопределенностью и падением ожиданий в отношении доходности инвестиций.

А что, если цена будет двигаться в горизонтальном коридоре? В какой момент хешрейт перестанет расти? При цене электроэнергии 1 ¢/кВт-ч оборудование класса S9 могло бы продолжать работать при хешрейте сети до 180 экзахеш/сек. При цене 3 ¢/кВт-ч устройства S19 могут работать при хешрейте до 295 экзахеш/сек. При более высоком хешрейте для безубыточного майнинга на S19 понадобится либо более высокая цена BTC, либо более низкая цена электричества. Панёва Однако если хешрейт будет значительно ниже 295 экзахеш/сек., то устройства не смогут отбить капитальные расходы на их использование. Очевидно, попросту сказать, что рост цены BTC заложен в бюджет капитальных вложений каждого майнера.

 Дневная выручка и денежные эксплуатационные расходы на петахеш/сек. в зависимости от хешрейта сети.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Общий объем капитальных вложений, как правило, необходимый для достижения 260 экзахеш/сек. в течение следующих 12 месяцев, составляет 4,5 миллиарда долларов, откровенно говоря, и еще плюс ~2 миллиарда, вообще-то, чтобы достичь 360 экзахеш/сек. к середине 2022 года.

Хешрейт и энергопотребление Биткойна.
Примечание: для оценки доли электроэнергии, между нами говоря, фактически используемой для майнинга, мы исходим из значения PUE 1,12.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Если цена биткойна в течение двух лет будет устойчиво расти до ~19 тыс. долларов с темпом 40% и более в год, то оборудование класса S19 будет оставаться жизнеспособным даже при электроэнергии по 5 ¢/кВт-ч, однако при этом возникнет разрыв в ~4,1 миллиарда долларов между общей потребностью отрасли в капитальных вложениях и денежным потоком, короче говоря, генерируемым внутри сети.

Капитальные затраты сети Биткойна и генерируемый внутри нее денежный поток.
Данные по состоянию на 01.07.2020; логарифмическая шкала на оси Y.
: оценка BitOoda, Blockchain.com, Kaiko, Coinmetrics.

Нам приходилось встречать опасения в отношении того, что наша модель роста хешрейта подразумевает значительные поставки нового оборудования: нас спрашивали, насколько выполнимым является этот прогноз. Чтобы база установленного и подключенного майнингового оборудования увеличивалась в соответствии с нашим прогнозом, короче говоря, еженедельно должны поставляться около 60 000 устройств. Для сравнения, правду говоря, Bitmain в первой половине 2018 года, вообще-то, согласно отчетам компании, между нами говоря, поставляли 95 000 единиц оборудования в неделю. Несмотря на некоторую неопределенность в отношении количества чипов и размеров кристаллов в майнерах класса S19, мы уверены, так сказать, как например, что полупроводники и производственные мощности не будут сдерживающим фактором.

В заключение, с одной стороны, мы считаем, знаете ли, что хешрейт сети Биткойна может достичь 260 экзахеш/сек. в течение 12 месяцев и 360 экзахеш/сек. в течение 24 месяцев. Однако это в некоторой степени зависит от цены биткойна, которая, согласно нашей модели, должна расти примерно на 25–35% годовых. Кружало Мы не моделируем и не прогнозируем будущую цену Биткойна, а только отражаем влияние потенциальных ценовых сценариев на рост хешрейта, вне сомнения, правду говоря, энергопотребление и капитальные затраты майнинговой индустрии, между нами говоря, а также на прибыльность майнинга. Отклонение от обозначенного диапазона может задержать либо, наоборот, ускорить рост хешрейта. Цена биткойна и наличие внешнего капитала для преодоления разрыва в финансировании потенциально могут ограничить способность отрасли к увеличению майнинговой мощности до 360 экзахеш/сек., но возможности производить или собирать необходимые полупроводниковые чипы – нет.

Инвесторам при оценке майнинговых проектов следует принимать во внимание эти прогнозы и не забывать о влиянии цены биткойна. Стогны Мы рекомендуем инвесторам придерживаться стратегии активного хеджирования для снижения операционных рисков – как мы любим говорить, другими словами, на ваш взгляд, майнеры знают, а лучше сказать, каковы будут их расходы через 6,12 и 24 месяца, но они не знают, а лучше сказать, сколько биткойнов получат и сколько эти биткойны будут стоить. Помститься Стратегии хеджирования могут помочь снизить операционные риски и стабилизировать денежные потоки.

 

Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.

Анализ хешрейта сети и энергопотребления биткойн-майнинга

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *